自12月初，纯苯价格已累计上涨465元/吨，涨幅8.5%，全月稳步上涨。但从12月18日和12月19日两天走势来看，纯苯目前已经进入了胶着状态，18日当天早间市场高位运行，提前消化挂牌价会上调预期，但随后挂牌价并未落地，市场急速下行，全天运行区间5970—6050元/吨。19日早间市场成交在5880-5890元/吨，午后价格再度拉涨至5950元/吨成交。
为什么行情会出现这种状态？
目前利好利空势均力敌，再难出现单边行情。利好方面，首先港口库存继续低位运行，2019年12月18日华东纯苯港口贸易量库存为7.76万吨，自10月底以来，港口库存降至10万吨以内，并呈现稳步减少状态，这是支持此波行情上涨的最大动力。造成港口库存持续低位的原因，一方面套利窗口关闭，资源补充有限。一是南北套利窗口，北方地炼价格高企，南下价格优势不明显，对华东资源补充有限。二是内外盘套利窗口，外盘价格持续高于国内人民币价格，因此亚洲资源到货有限。另一方面，由于甲苯歧化装置利润偏差，国内开工负荷下降，整体产出减少。
其次，外盘助推。由于美国PO紧缺，导致当地工厂加大PO/SM联产装置开工负荷，纯苯需求得以提振，而前期亚美窗口关闭，美国市场到货有限以及法国工人大罢工等市场预期差，欧洲临近合约谈判期，市场托价心态加重，欧美纯苯价格向好，进一步带动国内价格走高。
利空方面，下游盈利水平持续偏弱。从卓创数据监测来看，纯苯下游盈利能力依然偏弱，苯乙烯下周有累库迹象，加之其下游需求有下降趋势，短期不容乐观。己内酰胺虽连续亏损，但工厂大多维持高开工负荷，暂无降负荷迹象。苯酚依然在丙酮价格高企带动下实现盈利，但盈利能力略有受挫。
挂牌价平稳运行，在市场价与挂牌价拉开距离后，市场普遍预期挂牌价会调整，此预期在18日落空后，市场信心严重受挫，再加上前期涨势过快，未能得到挂牌价上调支持，投资者普遍底气不足，市场开始进入纠结期。当前挂牌价5750元/吨，市场价高于挂牌价200元/吨左右。截至目前挂牌均价5573元/吨，而华东市场均价5703元/吨，价差在130元/吨。
后续行情向左or向右？
从基本面来审视，纯苯短期内供应紧缺暂难缓解，CFRC商谈持续清淡，仅昨日听闻成交1单2月货源740美元/吨。而北方地炼库存亦不高，对华东缓解能力有限。甲苯歧化装置仍有检修或降负荷，短期供应偏紧。
需求面来看，虽然下游亏损严重，但暂未出现大面积降负荷情况，仅有两套苯乙烯装置推迟重启。几内酰胺甚至开工负荷有上升，苯酚检修装置也如期重启，整体需求有保障。
需警惕三个方面
首先，欧美追涨热情下降，商谈积极性走低，后续对国内市场的支撑力度将下降，亚中套利窗口2月价格来看已经打开，后续资源将在2月份得以补充。再者，目前加氢苯盈利能力偏差，处于亏损状态，厂家库存高企，压力较大。恐后续降价促销以减轻库存压力，或降负荷运行减少亏损。最后，对于新装置投产试车时间的不确定性，浙江石化纯苯指标稳定性，以及浙江石化及恒力石化苯乙烯试车时间及其装置稳定性，都会在市场参与者心态方面造成较大影响，进而造成短时间内的单边行情。
来源: 卓创资讯
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