盘面情况：12月20日，菜籽合约交易冷清，不宜操作。菜粕2005合约震荡增仓收阴0.39%，期价最高报2284元/吨，最低报2262元/吨，收盘价报2273元/吨；成交量642530手，持仓量515204手，+8632手；RM1-5月价差-91元/吨，-4元/吨。菜油2005合约缩量减仓收阳0.40%，期价最高报7610元/吨，最低价7546元/吨，收盘报7557元/吨；成交量356748手，持仓量223400手，-6184手；OI1-5合约价差+234元/吨，+16元/吨。
市场报价：根据天下粮仓数据，12月20日，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报价7853元/吨，+18元/吨，菜粕现货报价2233元/吨，-10元/吨。
消息面：1、周四，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货市场收盘上涨，回吐周三的失地。截至收盘，1月期约收高1.30加元，报收466.90加元/吨；3月期约收高2.30加元，报收477.10加元/吨；5月期约收高2.70加元，报收486.30加元/吨。
仓单：周五菜粕仓单量报1000张，当日增减量+0张，有效预报0张；菜油仓单量报6699张，当日增减量+0张，有效预报200张。
主力持仓：菜油05合约前二十名多头持仓59369，-1498，空头持仓86944，+2907，净空单27575，+4405，多头减仓而空头增仓，净空单量持续增加，显示主流资金继续看空情绪增强。菜粕05合约前二十名多头持仓145272，+8139，空头持仓186314，+4964，净空单41042，-3175，移仓换月多空双方均有增仓而多头增幅更大，显示空头占据优势，但当前市场继续看空情绪减弱。
库存：根据布瑞克数据，截至12月13日沿海地区油菜籽库存报19.2万吨，周环比减少1.2万吨，周度库存数据止增回落，整体仍处于历史偏低水平；菜籽油厂开机率回升至8.38%，去年同期开机率报25.2%，同比下降66.7%，周环比下降2.33%，而四季度油菜籽进口量整体偏少，预计原料供应偏紧将继续限制开机率处于历史极低水平。进口油菜籽船报数据11月报20万吨，12月报21万吨，环比增加3万吨，1月报9万吨，环比增加3万吨，10月—12月国内进口菜籽到港量预报累计51.6万吨，而去年同期到港量预报累计114万吨，实际进口量为102.4万吨。
截至12月13日，沿海地区菜籽油库存报5.77万吨，环比上周减少0.95万吨，华东地区库存报29.12万吨，环比减增加1.23万吨，沿海地区未执行合同报9万吨，环比增加0.6万吨。菜籽油厂开机率稳中有降报8.38%，入榨量报4.2万吨，周降幅2.33%，预计12月开机率仍将维持偏低水平，由于原料偏紧冬季油脂消费转好菜油期现价格走高，当前加拿大进口菜油郑盘套保利润维持历史高位水平，盘面给出直接进口菜油的利润空间，导致近期沿海华东地区菜油库存不降反增，而未执行合同持续增加，显示当前高价市场预期未来需求仍然向好。
截至12月13日，福建两广地区菜粕库存报0.9万吨，周环比减幅21.7%，未执行合同报8.1万吨，周环比降幅0.6%，菜籽油厂开机率稳中有降仍处于历史极低水平，菜粕库存明显减少而未执行合同基本持稳，虽然整体饲料需求同比去年仍然显著偏弱，但合同数据显示未来需求向好。
总结：国际原油期价回升，预计对具有生物柴油概念的菜油期现价格支撑转强；整体来看，豆菜油及菜棕油价差处于历史显著偏高水平，利好豆棕油替代性消费；据海关数据显示，2019年1-9月我国共进口油菜籽234.95万吨，较去年同期下降35.26%；即使中加关系能出现好转，根据船期来看，12月我国油菜籽供应偏紧格局难有改善。
从加拿大ICE油菜籽各合约月份期价近弱远强的走势来看，加拿大市场预期我国限制进口油菜籽的政策或将持续至四季度，加拿大油菜籽存在减产预期导致远月期价更高，同时陈季菜籽大量集中在农场而非商业库存，农户资金压力较大，当前收割已经接近尾声；另外主要合约间高低价差环比稍有走扩，显示当前加拿大国内预期远月油菜籽需求或有好转。
操作建议：技术上，菜籽合约交投清淡，不建议交易；虽然饲料需求环比去年明显偏弱，但原料供应受限，且水产养殖转入淡季菜粕需求尚可，预计未来菜粕进口量仍存在增量空间；上周三菜粕仓单破零增加1000张，预计短期期价上行承压，菜粕05合约短期仍将维持区间震荡偏弱；考虑到原料供应偏紧且冬季油脂消费好转，近期菜油去库存进程有所加快，期价下方存在一定支撑，而供应增量主要看向进口，当前盘面给出直接进口利润且利好替代消费，同时油脂间价差偏大利好替代消费，预计短期菜油走势高位承压，周二仓单小幅减少对菜油期现价格形成一定支撑，预计菜油05合约7530元/吨转为短线支撑位，上方维持震荡偏强走势。
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