广发证券12月13日发布对平安好医生的研报，摘要如下：
大健康产业为十万亿级市场，互联网医疗健康处于起步阶段，发展前景广阔；政策支持互联网+医疗健康发展，相关细则逐渐落地。平安好医生位居互联网医疗APP用户及时长首位，大幅领先于竞争对手。根据Trustdata数据，平安好医生19Q1新增用户占全行业6成，19Q3占据7成主流医疗健康APP用户时长。
平安好医生致力于构建医疗健康生态系统中的一站式门户，致力于让每个家庭拥有一个家庭医生，让每个人拥有一份电子健康档案，让每个人拥有一个健康管理计划。截至19H1注册用户数2.89亿人（YoY+9.1%），在线医疗累计付费会员144万人（YoY+38.0%），6月MAU达6,270万人，日咨询量65.6万人次。通过自有医疗团队，辅以外部医生网络，AI辅助支持，提供24/7的咨询服务，合作医疗资源网络不断扩大。形成涵盖在线医疗、消费型医疗、健康商城、健康管理与互动的四大业务板块。在线医疗：初步积累丰富的用户群，处于商业变现快速增长阶段，业务从向平安集团保险投保人提供服务，逐渐向外部的保险机构、外部企业拓展，就医360及新产品私家医生驱动收入快速增长。消费型医疗：主要提供体检等服务，通过自有团队及平安个险销售代理获客。健康商城：SKU增长驱动GMV快速增长，自营+平台模式双驱动。健康管理与互动：广告业务为主，毛利率超80%。收入增长迅速，亏损逐渐收窄。2016~2018年及2019H1总营收分别为6.02亿元（+115.8%YoY）、18.68亿元（+210.6%YoY）、33.38亿元（+78.7%YoY）和22.73亿元（+102.4%YoY），归母净利润分别为-7.58亿元、-10.02亿元、-9.12亿元和-2.73亿元，综合毛利率分别为42.2%、32.8%、27.3%和21.6%。首次给予“买入”评级。预测公司2019~2021年收入分别为48.97亿元（+46.7%）、68.82亿元（+40.5%）、96.44亿元（+40.1%），归母净利润分别为-8.09亿元、-6.76亿元、-3.16亿元。公司处于互联网医疗健康行业领先地位，目前处于跑马圈地获取用户阶段，随着商业化逐步提升，收入快速增长，费用率不断降低，亏损逐渐收窄。给予2020年9倍PS，对应合理价值64.5港元/股，结合DCF估值，对应合理价值65.51港元/股，基于稳健原则，选取较低值64.5港元/股作为合理价值参考。风险提示：付费会员数增长不及预期；智能辅助诊疗研发进展受阻；可能发生医疗事故，面临巨额理赔和公司声誉损坏；相关政策法规不确定性。
来源: 同花顺金融研究中心
关注同花顺财经微信公众号(ths518)，获取更多财经资讯
本文来自投稿，不代表本人立场，如若转载，请注明出处：http://www.sosokankan.com/article/1468947.html