据新华社报道，10月31日，中国共产党第十九届中央委员会第四次全体会议表决审议通过《中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定》。
在提及资本市场时，《决定》强调“加强资本市场基础制度建设，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，有效防范化解金融风险”，这一提法与之前各个层面的表述有很大不同，体现出更加务实的作风，也抓住了资本市场的“牛鼻子”。
就中国股市而论，A股市场开设近30余年，市场规模有了巨大发展，目前上市公司数量超过3700家，为全球第二大资本市场。可以说，A股市场为支持实体经济的发展作出了巨大的贡献。
但近30年来，A股市场的基础制度建设就是一个薄弱环节。比如，投资者可以看到一个明显的事实是，股市制度对上市公司的部分违法违规行为，处罚偏轻，哪怕上市公司欺诈发行，也只是“处以非法所募资金金额百分之一以上百分之五以下的罚款”，这个处罚比银行贷款利率还低。
这样的制度设计，已不适应于当下的A股市场了。现在，上市公司不限于国企，民营、私营、家族企业应有尽有。尤其是当下的股市，注册制成为市场的一大风口，注册制不仅在科创板试行，而且创业板实行注册制也是呼之欲出。在这种情况下，加强基础制度建设已成A股市场的当务之急。
以注册制为例，A股市场积极推行注册制，无非是希望能加速新股发行，支持实体经济的发展。以A股市场所肩负的使命来看，这个出发点是没错的。但由于股市的基础制度设计存在问题，使得股市即便实行注册制，其支持实体经济的效率还是大打折扣。
这里涉及到的基础制度就是上市公司的股权结构设计，现行的上市公司股权结构设计并不太合理。一家企业上市融资，却带来3倍到9倍于首发IPO规模的限售股，这些限售股解禁后即便是按发行价套现，其套现的金额也将是IPO募资的3倍到9倍，更何况限售股解禁后套现的市场价通常都远远高于发行价。
所以，在这种股权结构下，上市公司IPO融资规模并不大，但限售股套现的资金却是IPO融资的几倍、十几倍甚至几十倍。企业上市对企业的支持其实不大，反倒是限售股股东因此受益巨大。如果将这些限售股股东套现的资金压缩下来，用于支持更多企业IPO，这是不是可以更好地支持实体经济的发展？
所以，从加强基础制度建设而言，上市公司股权结构设计需要解决。解决这个问题，不仅可以缓解限售股套现给市场带来的冲击，而且还可以让更多企业上市IPO，更好地支持实体经济的发展。
基础制度建设不完善，导致诸如对上市公司违法违规处罚不力，企业上市让控股股东等原始股股东成为最大受益者，同时对投资者保护工作没有跟上等问题，由此也便有了一些不符合上市条件的公司即便弄虚作假，也要钻进上市公司的队伍中来。而注册制对IPO公司审核相对宽松，也让这类弄虚作假的公司有机可乘，成了注册制的后患与隐忧。所以，实行注册制也需打牢资本市场基础制度建设这个根基，尤其需要有严刑峻法来保驾护航。
一言以蔽之，对于当下的A股市场来说，加强基础制度建设无疑是当务之急。股市越向前发展，越需倡导改革，越要加强基础制度建设。毕竟基础制度建设是股市根基，根基打得越牢，股市的发展才能越健康，相关的改革才能达到事半功倍的效果，反之亦然。
加强基础制度建设，既是一个务实之举，同时也是一个非常正确的决定，《决定》能够作出如此决定，堪称中国股市之福。
红星新闻签约作者 皮海洲
编辑 汪垠涛
本文来自投稿，不代表本人立场，如若转载，请注明出处：http://www.sosokankan.com/article/1071722.html