编者注：机构大举增持超4.7亿元，利好JS环球股价短期强势上攻；市盈率高达70的家电龙头原来实际估值并不高
作者：华光charlie
4月14日，恒生指数延续了近期上涨的态势，开出红盘。
而在主板之中，涨幅非常亮眼的一只股票当属JS环球生活了。JS环球生活在开市以后股价就持续上扬，上午一度股价触及最高7.25港元，最大涨幅超过18%，市值触及247亿港元。截止4月14日收市，JS环球生活收于7.04港元，涨幅14.88%。
来源：华盛证券
说起短线引爆JS环球生活暴涨的因素，那就是机构的大举增持了。根据港交所公告显示，2020年4月2日，JS环球生活获得了CM Kinder Education II Limited在场外以每股均价0.69美元增持9700万股，涉资6698.82万美元，总增持金额折合人民币4.73亿元。
增持后，CM Kinder Education II Limited最新持股数目为2.4754亿股，持股比例由4.42%升至7.27%。
来源：港交所
除此以外，由于此前新冠疫情带来的股市暴跌影响，JS环球生活股价在3月19日一度创下3.93港元的历史新低。但此后就开启了一波持续强势上涨的行情，在3月19日至4月14日中JS环球生活的最大涨幅高达84.5%！
股价新高，但南下资金却持续减持
通常港股被纳入港股通名单之后，南下而来的资金会对优质公司的股价形成促进。此前像美团点评、小米集团在被纳入港股通后涨幅都有30%以上。
但是从沪港通持仓变化来看，JS环球生活的股价上涨的第一波，也就是3月30日沪港通持股比例上升到了185.1万股，占据流通股近26%。所以第一波港股通中南下资金持续买入，助推了JS环球生活的上涨。
而在此后，根据wind数据，港股通资金就开始卖出JS环球生活，尤其在4月3日变动最为剧烈，港股通持股下降至64.7万股，占JS环球生活的总流通股本只剩9%。
来源：wind
结合近期全球新冠肺炎疫情形势，南下资金减持JS环球或许是出于对于JS环球营收结构对海外市场依赖较大的因素。
根据2019年年报，JS环球生活全年营收中42.12%来自中国内地，而57.88%的营收来自北美、欧洲和其他地区。
来源：wind
机构看好业绩稳健增长，超70市盈率不高？
公司的股价上涨基础还是在于有一个优秀的基本面。JS环球生活也是如此。
2020年3月31日，JS 环球生活发布2019年年度报告。
2019年公司实现营业总收入30.16亿美元，同比增长12.46%，净利润0.85亿美元，同比下降24.03%，经调整净利润1.96亿美元，同比增长29.58%。 实现归母净利润0.42亿美元，同比增长20.79%。
按照目前JS环球生活超过240亿港元的市值，以2019年其归母净利润计算，其滚动市盈率超过了72！通常我们说市盈率需要与利润增速相匹配，碰上高速发展的行业至少不能差距过大。这样一看JS环球是否非常高估呢？
实际上并非如此，JS环球生活净利润下降主要受到非经常性损益影响， 2019年公司并购及非经常性项目合计支出1.1亿美元，同比提升183.59%。 剔除该影响后公司经调整净利润为 1.96亿美元，同比增长29.58%。 这样实际折算下来，JS环球生活经调整的市盈率应该在18倍左右。
来源：中信建投
同时根据券商研究发现，疫情之下JS环球生活的小家电需求还有望提振。
首先是国内业务方面，疫情隔离措施对九阳一季度线下销售造成冲击，但公司春节备货充足，助力线上业务实现放量。根据中信建投监测数据显示，1-2 月九阳淘系、京东平台销售额分别增长41%，26%，已部分对冲疫情影响。
供应链来看，JS环球生活所有供应商均位于湖北省之外，节后复工有序开展，后续可基本恢复正常。
其次欧洲及北美业务方面，疫情造成供应链中断时间平均为4-6周，欧美仓库存货一般维持在2个月左右，供应链影响整体有限。
从国内市场观察还可发现，疫情影响下消费者居家隔离类需求有所提振，具备清洁、居家、健康属性的小家电销售催化明显。九阳、苏泊尔、小熊等小家电公司整体 1-2月份线上均保持较高双位数增长。
目前欧美多个国家及地区处于隔离状态，群众亦有抢购囤积生活用品的趋势。参考国内经验下，JS环球生活主营的清洁、厨房小家电需求同样有望提振，部分减小疫情对公司业绩造成的冲击。
JS环球生活是全球小家电领军企业，旗下拥有九阳、Shark 及Ninja等三个优质品牌，在中、美两个最大的小家电市场中拥有领先的市场地位。A 股子公司九阳创新带动营收稳健，联手SharkNinja协同确定性较高。
根据中信建投给出的投资评级，预计JS环球生活在2020-2021年收入分别为33.21、 38.19亿美元，约合人民币235.06、270.32 亿元，同比分别增长10.1%、15.0%；经调整归母净利润分别为1.51、1.75亿美元，约合人民币10.71、12.39 亿元，同比增长11.0%、15.7%。
对应 PE分别为18.3X、15.8X。
这样看来未来两年的时间中，假设保持市盈率不变，JS环球股价还有15%以上的增长空间，作为精明投资者的你又怎么看呢？
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