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1. 短期新基建成经济托底重要抓手，工业互联网作为其一迎发展机遇

1.1 受新型冠状病毒影响，国内短期经济压力较大

从统计局公布的 PMI 数据来看，2 月份我国制造业采购经理指数为 35.7%，比上月下降14.3 个百分点。从企业规模看，大、中、小型企业 PMI 分别为 36.3%、35.5%和 34.1%，比上月下降 14.1、14.6 和 14.5 个百分点。从分类指数看，构成制造业 PMI 的 5 个分类指数均位于临界点之下。其中，生产指数为 27.8%，比上月下降 23.5 个百分点。新订单指数为29.3%，比上月下降22.1个百分点。此外， 2月份， 非制造业商务活动指数为29.6%，比上月下降 24.5 个百分点。总体来看，在新型冠状病毒疫情的影响下，国内 2 月份的制造业 PMI 和非制造业 PMI 双双大幅回落，其中非制造业 PMI 下滑幅度超过制造业，显示服务业受到的冲击更为明显。预计随后的 3-4 月份仍将面临较大压力。

从目前的疫情形势来看，国内新增病例已经持续稳定在平稳水平，湖北省外新增病例更是降至两位数甚至个位数，国内疫情形势已逐步进入稳定期。据钟南山院士的表态，预计国内新冠肺炎疫情在四月底得到基本控制。不过与此同时，海外疫情形势有所加剧，韩国、日本、意大利、伊朗等国出现疫情扩散加剧态势，使得全球疫情形势依然充满较大不确定性，至少短期完全控制存在难度。值得注意的是，随着欧洲、亚洲、美洲都出现较多新冠疫情病例，世界卫生组织已经在 2 月 28 日将“2019 冠状病毒病”疫情的全球风险级别从“高”上调至“很高”，进一步表明新冠疫情已经对全球经济产生冲击。若全球疫情后续发展的态势依然无法出现改善的迹象，预计将给全球经济、以及国内经济带来持续压制。

1.2 新基建成经济托底重要发力点，工业互联网驶入发展黄金期

面对经济下行的巨大压力，新基建有望成经济托底的重要发力点。2 月 12 日，中央政治局常务会委员召开会议，会上强调今年是全面建设小康社会和“十三五”规划收官之年，各级党委和政府要保持经济平稳运行和社会稳定，努力实现党中央确定的各项目标任务。随着国内疫情状况逐步得到控制，政策重心开始从疫情防控转向至恢复正常的经济秩序上。随后，2 月 21 日，政治局常务会议强调要积极扩大有效需求，发挥好有效投资关键作用，加大新投项目开工力度，加快在建项目建设进度，推动 5G 网络、工业互联网等加快发展。3 月 4 日，中央政治局常务会议强调，要选好投资项目，加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设。要加快 5G 网络、数据中心等新型基础设施建设进度，调动民间投资积极性。我们认为，近期召开的常务会议无不在强调要进一步加大新型基础设施的投资力度，而投资作为经济发展的三驾马车之一，与此前常委会强调今年要完成各项目标任务是一脉相承的。随着中央加大新基建投资力度这一定调的落地，我们预计后续新基建将成为经济托底的重要手段之一，新基建项目有望快速推进。

作为新基建重点发展领域之一，工业互联网迎来发展机遇。2018 年 12 月，新型基础设施的概念在中央经济工作会议上被首次提出。3 月 4 日，央视对新基建进行全面解读，表示新基建是指发力于科技端的基础设施建设，主要涉及 5G 基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域。其中，工业互联网作为新基建重点发展领域之一，有望在利好政策的推动下驶入发展的黄金时期。

2. 长期面对经济发展的新挑战，工业互联网是时代的选择

2.1 经济发展出现新挑战

工业是中国经济的重要构成部分。我国有三大产业，其中第一产业为农林牧渔业、第二产业是工业与建筑业，第三产业是服务业。2017 年，我国工业生产总值为 279996.9 亿元，占同期国民生产总值的 33.9%，是我国国民生产总值占比最大的行业。在工业中又以制造业为占比最大部分。2017 年，我国制造业生产总值为 233876.5 亿元，占我国当年工业生产总值的 85.0%。

改革开放以来，中国经济发展取得举世瞩目的成就。新中国成立后，我国逐步建立起了一个独立的、门类齐全的工业体系，但由于当时的生产技术较为落后，人均产值较低。在此背景下，1978 年十一届三中全会召开，我国确立了“改革开放”的政策，实施对内搞活经济、对外开放的方针。2001 年 12 月，中国正式加入 WTO。此时的中国，受益于对内改革、对外招商引资的措施，我国工业体系获得了进一步的完善与提升，生产技术得到了一定程度提升。凭借较为完善的工业体系，以及较低的人力成本，中国的制造业在世界范围内具有压倒性的优势，中国亦因此成为当时著名的“世界工厂”，中国制造业开始腾飞。受益于国内制造业的蓬勃发展，我国经济也开始进入高速发展期。2002 年-2011 年期间，我国 GDP 每年保持 9%以上的增速，并在 2010 年成为世界第二大经济体。

劳动力成本不断增加，工业企业利润增速放缓。随着我国工业进入快速发展期，工业就业人员的平均工资也出现一定幅度的增长。2000 年，我国采掘业、制造业、电力/煤气及水的生产和供应业的就业人员年平均工资分别为 8340 元、8750 元、12830 元；2017年，以上三个行业就业人员年平均工资分别为 69500 元、64452 元、90348 元，复合增长率分别为 12.50%、11.73%、11.45%，同期的工业企业利润总额复合增长率为 17.30%。然而，将统计时间定义为 2012 年-2017 年时，工业就业人员的平均工资复合增长率为6.15%，而同期的工业企业利润总额复合增长率仅为 5.09%。就业人员的平均工资复合增长率大于工业企业利润总额的复合增长率，背后反映的是近年来劳动力成本不断增加，工业企业利润总额增长逐步放缓。

此外，过往我国经济发展主要通过资源要素投入，走的是粗放式的发展模式，并没有进行精细化管理。在此情况下，资源浪费以及环境污染问题也自然而然地出现。为保证可持续发展，国家对资源以及环境的约束亦随之产生。在过去，不少企业在资源以及环保问题上存在忽视，当出现约束时，企业或产生难以适应的情况，生产成本突然增加，企业的运营也难以持续。

2.2 《中国制造 2025》：制造业信息化

制造业改革是我国经济社会发展的必然选择。前文提到，我国工业生产总值占国民生产总值的 33.9%，是我国国民生产总值占比最大的行业。其中，又以制造业为占比最大部分，占我国当年工业生产总值的 85.0%。面对劳动力成本上升，资源与环境约束等问题，对工业进行改革是必然的选择。从经济总量占比看，从制造业开始进行改革或是最好的选择。

新时代，信息技术发展为制造业发展提供新方向。信息技术是各国在发展科技时重点关注的领域，经过多年的发展，移动互联网、云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术不断取得新的突破。基于信息物理系统的智能装备、智能工厂等智能制造正在引领制造方式变革；网络众包、协同设计、大规模个性化定制、精准供应链管理、全生命周期管理、电子商务等正在重塑产业价值链体系。新一代信息技术与制造业深度融合，正在形成新的生产方式、产业形态、商业模式和经济增长点，这也为我国制造业的再发展提供了技术支持和变革方向。

《中国制造 2025》确定发展制造业信息化。基于以上的时代背景，我国于 2015 年 5 月发布《中国制造 2025》制造强国战略行动纲领。《中国制造 2025》提出，将通过“三步走”实现制造强国的战略目标。在“三步走”计划中出现了“制造业信息化水平大幅提升”、“两化（工业化和信息化）融合迈上新台阶”等阐述。通过以上表述可知，国家有意将新一代信息技术与制造技术进行深度融合发展，以此实现制造业的升级转型。在制造业信息化升级过程中，工业互联网、云计算、大数据等新一代信息技术将在企业研发设计、生产制造、经营管理、销售服务等全流程和全产业链实现综合集成应用。同时，智能装备和智能产品将会被大力发展，生产过程将走向智能化，企业可以实现制造工艺的仿真优化、数字化控制、状态信息实时监测和自适应控制。此外企业管控、设计与制造、产供销一体、业务和财务衔接等关键环节集成，实现智能管控。制造业信息化的出现将带动新型生产方式出现，企业研发、生产、管理和服务的智能化水平将获得提升。

2.3 工业互联网登上舞台

工业互联网是新工业革命的关键支撑。为有效落实《中国制造 2025》文件中的目标，国务院在 2017 年发布了《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》。通过该文件，工业互联网正式登上舞台。事实上，在《中国制造 2025》中就已经提到“工业互联网”。在《意见》中，发展工业互联网的重要性就得到明确的阐述。在《意见》中提到，一方面，工业互联网是以数字化、网络化、智能化为主要特征的新工业革命的关键基础设施，加快其发展有利于加速智能制造发展，更大范围、更高效率、更加精准地优化生产和服务资源配置。同时，工业互联网可从制造业进一步扩展成为各产业领域网络化、智能化的基础设施，实现产业上下游、跨领域的广泛互联互通，打破“信息孤岛”。另一方面，发展工业互联网，有利于促进网络基础设施演进升级，推动网络应用从虚拟到实体、从生活到生产的跨越，极大拓展网络经济空间。由此可见，工业互联网作为新一代信息技术与制造业深度融合的产物，日益成为新工业革命的关键支撑和深化“互联网+先进制造业”的重要基石，对未来工业发展产生全方位、深层次、革命性影响。

3. 工业互联网打造人-机-物全面互联

3.1 广义工业互联网

从广义上看，工业互联网=互联网+新一代信息技术+工业系统。根据工业互联网产业联盟介绍，工业互联网是互联网和新一代信息技术与工业系统全方位深度融合所形成的产业和应用生态，是工业智能化发展的关键综合信息基础设施。工业互联网本质是以机器、原材料、控制系统、信息系统、产品以及人之间的网络互联为基础，通过对工业数据的全面深度感知、实时传输交换、快速计算处理、和高级建模分析，实现智能控制、运营优化和生产组织方式变革。

从生产端角度看，工业互联网在网络的基础上，将生产线上的设备连接在一起，通过对设备端数据的搜集，即可实现从单个机器到产线、车间乃至整个工厂生产状况的监测与控制。通过智能平台实施智能决策和动态优化，不仅有利于提升全流程生产效率，也有助于提高质量、降低成本。从商业端角度看，产业链上中下游的利益相关方通过搭载工业互联网平台，能够将各方在生产、运输等全流程中产生的数据进行整合交互，打破信息孤岛，使得信息传递与资源配送变得更加高效化。

3.2 狭义工业互联网

从狭义上看，工业互联网就是工业互联网平台。工业互联网平台是工业互联网三大功能要素的之一，是工业全要素链接的枢纽，是工业资源配置的核心。根据工业互联网产业联盟介绍，工业互联网平台是工业云平台的延伸发展，其本质是在传统云平台的基础上叠加物联网、大数据、人工智能等新兴技术，构建更精准、实时、高效的数据采集体系，建设包括存储、集成、访问、分析、管理功能的平台，实现工业技术、经验、知识模型化、软件化、复用化，以工业 APP 的形式为制造企业各类创新应用，最终形成资源富集、多方参与、合作共赢、协同演进的制造业生态。

传统云平台有三层，IaaS 层、PaaS 层、SaaS 层。

IaaS：基础设施即服务(Infrastructure-as-a- Service)。IaaS 被认为是传统 IDC 的改良，服务提供商将 IT 基础设施（如服务器、储存、CPU 等）通过网络的形式租用给用户并维护这些设备正常运行，用户不再需要投入大量的资金购置设备及运维，只需要对资源的实际使用量或占有量进行付费。

PaaS：平台即服务(Platform-as-a- Service)。PaaS 主要为开发者提供基于互联网的应用开发环境，平台一般包含开发所需的各种软硬件如数据库、中间体和开发工具等。由于 SaaS 应用的编写和部署都能通过 PaaS 平台操作，因此，PaaS 也被誉为被誉为未来互联网的“操作系统”。PaaS 服务的重点并不在于直接的经济效益，而更着重于构建和形成紧密的产业生态。

SaaS：软件即服务(Software-as-a- Service)。用户无需购买软件，而是向云计算提供商租用基于 Web 的软件来管理企业经营活动。SaaS 采用特定架构，通过互联网向用户提供多租户、可定制的应用能力，大大缩短了软件产业的渠道链条，使软件提供商从软件产品的生产者转变为应用服务的运营者。

工业互联网作为传统工业云平台的延伸发展，既保留传统工业云平台的特性，还在此基础上实现功能的升级。工业互联网平台架构上有四层架构，在传统云平台三大层的基础上增加了边缘层。

边缘层：主要是实现数据采集与处理。对于工业互联网平台，数据采集是基础。首先通过各类通信技术与不同设备、系统和产品连接，传输支持工业互联网的大数据；由于数据来源不同，数据的结构与数据类别各有不同，因此需要通过协议转换技术实现多样数据的归一化和边缘集成；最后，通过边缘计算技术实现底层数据的汇聚处理，并传输到云平台。

平台层：主要实现工业互联网的智能化驱动。据工业互联网产业联盟介绍，基于通用 PaaS的特性，大数据处理、工业数据分析、工业微服务等创新功能可以在 PaaS 实现构建，从而形成开放式云操作系统。该系统一方面能够提供工业数据管理能力，将数据科学与工业机理结合，帮助制造企业构建工业数据分析能力，实现数据价值挖掘；同时能把技术、知识、经验等资源固化为可移植、可复用的工业微服务组件库，供开发者调用；再者能够构建应用开发环境，借助微服务组件和工业应用开发工具，帮助用户快速构建定制化的工业 APP。

应用层：主要形成基于工业 PaaS 的软件，包括 SaaS 与 APP。通过这些软件应用，设计、生产、管理、服务等一系列商业过程所涉及的业务将可以得到充分联系，软件应用使用者可以轻松地掌握在此过程的所需要的资讯与服务。

IaaS：是云计算平台的基础设施层，包括服务器、存储、网络、虚拟化等，以上设备是云平台的基础支撑，是必不可少的一部分。

4. 政府、行业共同推动工业互联网发展

顶层设计循序渐进。随着《中国制造 2025》提出发展工业互联网的方向，政府开始推进云平台、大数据、智能制造等多个与工业互联网发展相关细分领域的政策指导工作。在云平台方面，国务院就发布了《关于积极推进“云联网+”行动的指导意见》和《关于深化制造业与云联网融合发展的指导意见》等相关政策，致力于推动云平台从消费端转向生产制造端，促进云平台在工业中使用。在数据应用方面，工信部发布《大数据产业发展规划（2016-2020）》，旨在强化大数据产业创新发展能力，加速大数据关键技术及产品的研发，促进大数据为工业发展做出更大贡献。在智能制造方面，工信部与财政部联合发布《智能制造发展规划（2016-2020 年）》。在该规划中，提出了要加快智能制造装备发展、推动重点领域智能转型、促进中小企业智能化改造等任务。随着顶层设计、配套政策陆续落地，工业互联网的发展进一步获得提速。

政府高度重视工业互联网发展。2018 年 2 月，工业互联网专项工作组正式成立，专门负责工业互联网产业的规划、发展，有力地推动工业互联网发展工作的铺开。 2018 年 3 月，《政府工作报告》提出，要推进智能制造，发展工业互联网平台。2018 年 9 月，国务院常务会议提出要升级“双创”平台，更好发挥市场力量，加快发展工业互联网，与智能制造、电子商务有机结合，互促共进。2018 年 12 月，中央经济工作会议在部署明年工作时提出，加快 5G 商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。以上多个重大会议都提到了工业互联网的发展，可见政府对工业互联网的发展的重视程度，也表明工业互联网是未来发展的趋势。

实践使用推动制造业升级。2018 年 8 月，美的工业互联网一期五项工程上线。企业通过精益化改善、智能装备升级、智能物流布局使生产线获得了提升。美的公司旗下的广州某空调产线工人从 160 人减少到 51 人、换型时间从 45 分钟减少到 9 分钟、品质控制点从 6 个增长到 108 个。同年，阿里云正式对外发布了工业互联网平台 ET 工业大脑。阿里云帮助苏州协鑫光伏科技有限公司的光伏切片智能工厂实现所有端口数据标准化，通过人工智能算法对所有关联参数进行学习计算，并搭建相关模型，最终帮助协鑫光伏试点车间实现 1%的良品率提升，相当于每年为协鑫光伏节省上亿元的生产成本。当工业物联网被提出时，或许只是一种概念。而一旦实现工业互联网与生产企业深度融合的时候，工业互联网将成为生产企业优化管理、节约节本、辅助决策的发展工具。

5. 工业互联网应用案例

5.1 用友精智工业互联网平台

精智工业互联网平台以 iUAP 平台为基础搭建，集成前中后台的技术架构，能够为工业企业无缝集成用友核心 SaaS 及第三方 SaaS 服务，帮助企业实现智能化生产、网络化协同、服务化延伸和数字化管理等诸多新模式创新，提升企业生产效率及经济效益。

目前精智平台在全国各地区的建设工作正有序推进，截至 3 月 9 日，已有 5 个区域子平台上线运行，分别为分别为重庆市用友工业互联网平台、贵州工业互联网平台、湖北工业云平台、湖南精智工业互联网平台以及江西省智慧开发区云平台。同时，公司尚有 10个地区的子平台处于建设当中，地区渗透不断提升。从精智平台接入的数据来看，目前已有超过 46.7 万家公司注册使用，链接设备达到 57.13 套，活跃员工超过 198.18 万人次。精智平台代表客户包括大唐电力、上海航天技术研究院、南方水泥等知名企业。

平台应用案例：用友精智平台助力大同齿轮实现智能工厂转变

大同齿轮有限公司是中国重型汽车集团有限公司的子公司，主要生产商用汽车及客车的变速箱、汽车发动机齿轮、工程机械齿轮等。为响应国务院、省政府加大工业信息化建设的号召，大同齿轮对公司的信息化系统进行了全面升级和改造。公司以用友精智工业互联网平台作为支撑，利用条码、RFID、数字加工设备等智能技术对数据进行搜集，实现了从产品研发、制造执行、样品交付全流程的信息化管理，同时在大数据分析的支撑下对数据进行实时分析及处理，实现决策的智能化。据工业互联网产业联盟数据，公司上线信息化平台后，排产效率提升 30%、物流配送效率提高 30%、设备利用率提高 30%、交付周期缩短 30%，公司的经济效益获得明显提升。

5.2 东方国信 Cloudiip 平台

Cloudiip 作为跨行业、跨领域的综合性工业互联网平台，其核心技术和产品完全自主研发、安全可控，能够向工业用户提供设计、仿真、生产、管理、服务全生命周期的一体化解决方案。目前，公司已针对炼铁、锅炉、能源、热力、风电、水电、空压、资产等八大领域开发出相应的云平台。其中，能源管理平台使用物联网、通讯、大数据分析等技术，采集生产现场水、电、气等仪表数据，传感器及智能网关数据，以及自控系统数据，建设统一的能源管控中心，实现能源数据的采集、分析和反馈指导，助力企业节能、减排、降耗。

平台应用案例：东方国信助力联合利华打造能源管理子平台

联合利华主要从事快速消费品的生产，由于生产企业能源需求较大，在发展与转型之间的矛盾逐渐突出，在较长时间内工业能源利用效率低、结构不合理、供需不平衡、环境污染重等问题日趋明显，同时企业节能改造项目缺乏有力的技术数据支撑途径和高质量的管理流程，节能项目评估、效果及价值推广不理想等问题。

基于东方国信工业互联网平台，通过实时采集工业现场的智能仪表、传感器和自控系统的海量数据进行在线分析和挖掘，对照基准进行目标化管理，为企业节能管理及设备整体效率提升与废弃物最小化提供实时分析、管理和决策。在利用工业大数据、网络通讯、智能硬件、云存储等技术，进行海量数据在线分析、挖掘的能力，为企业能源管理及设备整体效率提升与废弃物减量化、生产计划安排等提供实时在线分析、决策等。

5.3 太极股份 TECO 工业互联网平台

公司重点发展工业互联网战略业务，致力打造云网端、平台服务、数据服务、智能应用和生态合作的“五位一体”架构。公司自主研发的 TECO 工业互联网平台通过了工业互联网平台可信服务评估认证，并携手中国华能建设国家级 AIdustry 流程型工业互联网平台，与浙能集团共同打造地方能源集团工业互联网典型示范平台，初步形成了以电力能源、钢铁、煤炭、化工、交通、军工和石油燃气为核心的产业布局。

平台应用案例：AIdustry 工业互联网项目

据工业互联网产业联盟，AIdustry 项目是华能集团联合太极股份等企业，共同打造的服务于流程型行业的工业互联网平台。该项目通过资源的泛在连接，打通行业、企业内部的各个环节，使得企业与企业、企业内部间的数据得以流通及交互，从而打破信息孤岛。目前，该项目已覆盖水电、火电、核电、钢铁等多个行业，涉及 500 余家企业，接入数据点位超过 1000 万。

6. 投资建议

维持推荐评级。短期来看，受新冠肺炎疫情影响，国内经济下行压力较大。近期的中央政治局会议在部署疫情防控及经济工作时，不断强调要加大新型基础设施的投资力度。

预计新基建将成为经济托底的重要发力点，工业互联网作为新基建之一，有望在利好政策的推动下驶入发展的黄金时期。长远来看，国内经济在快速发展的同时，也面临着劳动力成本增加、工业企业利润增速放缓，资源浪费以及环境污染等问题，粗放式发展难以为继。对此，为推动工业发展朝精细化管理方向迈进，政府先后颁布了《中国制造2025》、《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》等文件，旨在通过工业互联网，实现工业与信息技术的深度融合，实现工业信息化、工业智能化，提升工业生产效益。

综上，我们认为在新基建政策利好，以及工业精细化发展的趋势下，工业互联网发展前景可期。建议投资者关注具备工业互联网技术储备的相关公司，如用友网络、东方国信、太极股份、宝信软件等。

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（报告来源：东莞证券）

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