千错万错市场永远不会错，跟随市场，才能成就交易。
不知不觉间，A股的2019年已成为过去。这一年，相较2018年来说，可谓否极泰来，A股三大股指全面飘红，在全球股指普涨的情况下，依然取得了傲人的成绩！在收官之战大盘指数创了8个月的新高，为来年行情奠定了良好的基础！
总结2019年的总体情况：A股2019年算是小牛市，上证指数涨幅超过20%，深成指涨幅超过45%，创业板指数涨幅超过43%。
各大指数涨幅
总结2019年A股赚钱主要有两点
一是选对方向，消费与科技两大主线贯穿全年，消费电子与半导体芯片在半年报出来以后就出现了大幅的增长，市场对整体行业的共识度都比较高，在这样的情况下，消费电子与半导体芯片出现了大批的翻倍个股，甚至有翻几倍的公司。
二是持仓集中，对于确定性高的行业能坚持持有那利润肯定惊人，今年没法赚到钱的大多都是出现追涨杀跌的情况。因为今年的热点纷呈。也容易让股民出现错觉。不过这主要还是自己对所投资的行业不了解，往往会出现听消息或者是凭感觉在交易。
展望2020年如何去判断把握：首先要从宏观上判断大盘趋势于决定交易环境与资金的配置，其次在大方向上对有潜力的板块做策略，最后才落实到具体的公司进行分析。
宏观分析：
2020年对股市的宏观分析我认为还是必须从五大维度进行分析：货币政策、经济政策（包括对外经济政策）、管理层对股市的态度、美联储、重要指标股估值。
1、货币政策
过去几个月关于央行要降息的声音不断传出，但是从11月CPI的 经济数据到达4.5%的情况来看，货币边际宽松肯定要等到CPI出现拐点，对于明年的CPI数据，券商机构对于它的预测是"前高后低"。普遍的预测都是3.5%左右，最低是2.7%。不过结构普遍的看法都是明年二季度以后CPI数据会有回落。也就是说二季度以后货币政策会得到进一步的宽松。
CPI与货币
从各大券商机构对CPI数据预测可以看出2020年二季度之前在CPI的影响下，货币进一步宽松的概率比较低，但是在保增长的大背景下货币的收紧也不可能，重要是通过灵活调节来释放流动性。总体是货币还是中性偏宽的情况。
因此2020年上半年的货币政策依然是维持中性偏宽的程度，二季度以后随着CPI的下降，会有新的边际宽松情况。所以股市大的上涨机会应该在二季度左右会启动，上半年还是以震荡为主。
2、经济政策：
对于明年GDP的预测10大券商预测对我国经济保持稳定增速保持乐观，对GDP的预测中值是6.03%。10家券商中华泰证券的预测是6.2%，中信证券、兴业证券等大多数都是6.0%。可以看出明年券商机构对经济平稳增速是比较乐观的。
过去两年管理层下定决心降杠杆，管住了影子银行缩小规模到达13万亿，社会融资增速的下滑，特别是2019年三季度的GDP6%的增速以后，很多人都很关心经济见底没有？
短期经济见底迹象比较明显，首先是发电量的增速回升，电力是经济运行的基础，9月份发电量增速回升至了4.7%为年内的新高，而且10月份也稳定在4%以内，同时10月份的PPI数据环保上涨0.1%意味着工业品的需求出现了改善。
中期社会融资增速稳定，这是一个重要的经济领先指标，一般领先经济增长半年左右，这也意味着前面我说的要2020年下半年才会有大的股票机会相吻合。
货币供应
很多人认为中国经济现在是滞涨，其实从股市的角度看我倒认为是复苏，股民对股市始终缺乏信心的主要原因就是国家经济持续的增长，但是股市不涨反跌。但是过去十年股市不涨并非上市企业不赚钱。从统计数据来看07年到18年A股上市公司的年均盈利增速达到了11%，而估值每年下跌13%，这使得股价每年下跌4%。为何会出现这样的现象呢？主要是从07年到18年广义货币的增速为15%，远远超出了GDP的命运增速12%。而大家都把15%的增速看做了购房的回报率，所以哪怕同时股市利润的增速也有11%，但远不如货币增速高，大家更愿意购房，而不是股票。但是随着房产的投资回报率的下跌，资金会更倾向于股市来投资。
3、管理层对股市的态度：
金融创新鼓励长线资本入市，包括打造航母级的头部券商、MOM政策的落地，期权的试点、注册制的全面实施、对外开放政策，都是为了让股市有更多的流动性。虽然注册制的实施上市的公司会越来越多，但是从新修订的证券法的实施，制度的逐步完善只会给市场的发展更加健康。整体来看2020年证监会的态度还是偏暖风的。这有利于市场的流动性更加充足。
4、美联储：
美元是全球的结算货币，美联储的政策对全球股市都会有影响。我们可以看到08年的金融危机以后，美联储启动的QE货币政策使美国逐渐走出了经济危机的影响，也造就了美股十年的牛市，在2019年美联储的降息周期中，已经出现了三次累计0.75%的降息。按机构的预测预计进入2020年美联储降息概率不大，但是机构也预测在经济上行压力的情况下，美联储可能会重新启动QE来提振经济的发展，加上2020年是美国大选之年。稳定经济发展肯定是重中之重。因此预计2020年美联储的货币政策还是偏宽松为主。这对全球股市都是利好。
5、重要指标股估值：
市场重要指标股券商龙头中信证券目前动态是的PB1.92。PB估值中位数在2.1左右，近年最高估值是PB为4。当然高值是在大牛市中出来了。按目前的水平技术，以及券商最近叠加的利好，合理估值应该会比中位数偏高才合理。指标股还有上涨的空间。银行类指标股工商银行目前动态的PB0.87。PB中位数在1.3左右，历史高估值是PB2.3的位置。按银行股的利润来看目前还是估值偏低的情况。
中信证券PB
综合上面几点宏观上分析，2020年上半年货币整体不会比2019年边际宽松，旧经济恢复还需要时间，经济政策主要以拉动内需与科技创新为主。推进长期资金入市不会改变，美联储维持宽松，市场指标股都处于合理的估计范围。因此大势判断是上半年还是以震荡走势为主。大的行情会在二季度之后到来。资金配置全额为主，具体通过股票的仓位来控制。
板块投资机会
1、大消费：
从推动经济的三驾马车来看，最重要的是消费。消费贡献了一半以上的GDP。而消费分为必选消费与可选消费，综合来看必选消费的赛道和天花板更好，消费龙头股有持续增长的机会。
2、科技类：
从PPI数据看，旧经济恢复还需要时间。明年是5G产业链的真正大年，新兴产业科技的成长业绩还有增长的空间。整个5G变革带来的产业链中细分领域景气度还会维持。
以上内容仅是个人观点，而且是为了个人的复盘需要。不构成投资意见。文章中提到的大盘与任何板块、个股分析都不作为买入的建议。股市有风险，入市需谨慎！
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