招商证券：海南免税加速增长，关注旅游行业龙头估值切换-搜搜看看

招商证券指出，10月过后，旅游行业步入淡季，前期涨幅较大的白马龙头出现回调，部分资金获利退出，蓝筹股加速调整，展望2020年，建议关注强外延抗周期龙头与长线低估值个股。连锁酒店龙头通过外延扩张和内部控费，在行业下行期实现业绩的平稳增长，推荐：首旅酒店、锦江股份；免税行业受益海外消费回流，政策红利不断，具有穿越经济周期的潜力，继续看好：中国国旅；宋城下半年丽江、桂林、张家界项目推动增长，明年西安、上海、新郑项目将贡献增量，近期投建珠海演艺谷项目，有望打造长期利润增长点，继续推荐：宋城演艺；广州酒家2020年湘潭项目将陆续投入使用，扩充月饼及馅料产能，梅州项目将于明年年中建成，届时速冻和腊味的产能会得到释放，继续推荐：广州酒家。

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