作者：格隆汇 史蒂芬老梦
4月20日，特斯拉原定将举办公司投资者日活动。CEO马斯克此前表示，投资日上只讨论电池，而不会有关于动力传动系统的内容。投资日活动实则是特斯拉的电池日活动。但近日马斯克在推特上表示，受疫情影响，特斯拉的电池日"很可能"会推迟到5月中旬举行。
无论如何，特斯拉的电池日总是会举办的。如果各位还记得去年年底特斯拉上海超级工厂落成时是如何刷屏互联网的话，就会预知电池日可能引起市场如何的轰动。
电池日还未举办，特斯拉已先造势。
据上周汽协发布3月新能源车产销数据，当月新能源汽车销售5.3万辆，同比下降53.2%。当中有五分之一来自特斯拉（3月销售10160辆，且环比2月份销量3900辆增长160.51%）。
近日，国产Model 3长续航后轮驱动版新车预约开始不到一个小时即由于"剁手党们"太过热情而令订单页面一度陷入宕机。
特斯拉对应的股价亦在3月18日探底之后出现大幅回升，截至最新累计已涨70%。特斯拉概念板块亦重获市场关注。
（图源：同花顺）
万事俱备，只待特斯拉电池大会了。本次电池日，外界关注点主要有二：
宁德时代将会如何与特斯拉开展合作；
特斯拉将会推出怎样的自研电池。
近几日，因为特斯拉电池日临近，A股锂电池等相关概念板块早已"蠢蠢欲动"。当特斯拉在电池大会上最终揭开以上谜底，有关概念股分分钟可能再度起飞。
无钴电池、干电极OR超级电容，特斯拉怎么选？
在特斯拉的电池日之前，有几点是已经确认的：
一是宁德时代与特斯拉的合作，而且是建立在无钴电池上的合作。
1月30日及2月30日，特斯拉及宁德时代分别在业绩电话会议及公告中确认，双方已达成合作，合作内容是宁德时代向特斯拉供应锂离子动力电池产品，但具体细节待"电池日"详细披露。
2月18日，外媒披露特斯拉将从宁德时代采购"无钴"磷酸铁锂电池。2月21日，特斯拉回应无钴电池不一定就是磷酸铁锂电池，再让外界陷入无尽猜测。
根据宁德时代当前能给出的电池解决方案，磷酸铁锂电池似乎就是最优解。
首先，宁德时代在该领域有足够的产能。2019年，宁德时代磷酸铁锂电池的装机量为11Gwh，市占率57%，远高于国内行业排第二的比亚迪（14%）及国轩高科（14%）。而且磷酸铁锂是宁德时代目前唯一装机量超过1Gwh的成熟无钴电池解决方案。
（图源：东北证券研报）
其次，磷酸铁锂能满足基础版Model 3的需求。据工信部推荐目录公布的配置数据，基础版Model 3续航里程约为450km，电池系统能量密度约为140-150wh/kg，总带电量约为52kwh。目前宁德时代提供的磷酸铁锂电池热失控温度达800℃，可在15分钟内补电至80%，采用轻量化设计电池包能量密度可达155Wh/kg，足以满足以上要求。
综上，要满足大批量量产的特斯拉Model 3需求，且还是无钴电池，在继续考虑成本等因素之后，宁德时代的LFP电池就是特斯拉的Model 3基础版最佳解决方案。
但宁德时代的LFP电池目前也只是能满足基础款Model 3的需求，据工信部披露的配置数据，国产长续航版本Model 3依然会采用三元锂电池。且长续航版Model电池系统能量密度约为 161wh/kg，总带电量约为80kwh，目前的宁德时代仍无法LFP电池仍无法达到该要求，所以宁德时代提供的解决方案在技术上亦不具有可行性。
该长续航版三元锂电池将由特斯拉中国的另一供应商LG化学提供。
故国产特斯拉的电池产业链对应的电池环节（正极、负极、隔膜、电解液），即宁德时代和LG化学背后的供应商是比较明确的（见下图）。
（图源：东北证券研报）
第二点确认的是特斯拉将会在电池日向外界展示其新一代自研电池。
目前长续航版Model 3所用的三元锂电池其实是指正极材料使用镍钴锰酸锂（Li（NiCoMn）O2）或者镍钴铝酸锂的三元正极材料的锂电池，其本质上还是含钴电池。
2018年6月，马斯克表示当时特斯拉电池中钴的含量仅为3%，未来将实现"无钴化"。长续航版所用的三元锂电池与特斯拉本身多次强调的"无钴"化趋向是相悖的，所以只是可能只是公司无钴化过程中的权宜之计。
特斯拉已披露，将在电池日上展示自研的新一代无钴电池。这个才是外界最关心的话题。
目前市场对特斯拉自研电池将采用何种技术的猜测都是基于公司过往在动力电池领域布局而作出。2019年，特斯拉先后收购了超级电容生产商Maxwell和锂电设备制造商Hibar；今年则有媒体报道特斯拉正在弗里蒙特建造一条试点电池生产线，并设计自己的电池生产设备。
Maxwell是全球领先的超级电容制造商，旗下超级电容产品涵盖标准系列、XP系列、DuraBlue系列等多个品类，产品可应用于汽车、电网储能、风电等领域，并且是少数可将干电极技术运用于超级电容生产的厂商之一。
据此，预计特斯拉自研新型电池可能会采取高镍正极+硅碳负极+干电极+超级电容的组合。
干电极技术是指不使用溶剂将少量细粉状PTFE粘合剂与正极粉末混合，然后将混合的正极+粘合剂粉末通过挤压机形成薄电极材料带，最后将挤出电极材料带层压到金属箔集电体上形成成品电极的一种技术。
与传统的锂电池制作技术相比，干电极技术一来压实密度更高，更兼容高镍电池材料体系；二来产生的成本亦会较湿法工艺下降10%-20%左右。
而超级电容则具有充放电速度快、单位功率传输质量低，功率密度高、稳定工作温度范围宽、循环寿命长等优势，但鉴于其单位电量成本较高，且能量密度低，因此难以作为电动车的主动力来源，可能只是作为特斯拉自研电池的辅助动力源。
（图源：平安证券研报）
以上只是当前市场根据特斯拉此前在动力电池布局作出的研判。最终特斯拉自研电池会采用何种技术只以电池日的最终披露为准。但可以肯定的是，特斯拉的自研电池有望再一次革新该领域。据预计，特斯拉的自研电池能将电池能量密度提升至300WH/kg，并发现通往500WH/kg的技术路径。显然这些数字要远高于当前同行水平。
而目前大热的新概念则是干电极和超级电容。
特斯拉电池概念股一览
干电极只是一种电池生产技术的潜在优化，并不会改变电池材料体系，但预期会加速锂电池的高镍化，对应国内高镍三元正极材料供应商为当升科技。中国宝安为全球负极龙头企业，去年公司硅碳负极出货量近3000吨，主要客户包括松下，间接进入特斯拉产业链。天奈科技为碳纳米管导电剂龙头，而碳纳米管为锂电池电极关键辅材。
另外，干电极技术对高镍添加剂、成膜添加剂等需求会有所刺激，该领域相关生产公司有新宙邦（公司为全球最大的超级化学品配套企业）。
超级电容方面，除特斯拉的Maxwell外，思源电气参股的公司烯晶碳能（GMCC）是国内首家、全球第三家在乘用车领域应用超级电容器企业，目前已进入一汽、吉利等大厂供应链。公司还掌握较完备的干法电极工艺。
亿纬锂能有电容器SPC业务；巨化股份及三爱富亦都有一定的PTFE产能。
但值得一提的是，据平安证券预计，特斯拉自研电池在2021年后方会量产，短期内动力电池仍将以外供为主。故可预计即使在电池日上以上技术作实，不论超级电容也好，干电极也罢，短期内都只会停留于"概念"层面。
按照同花顺统计，以上概念股的PE（TTM）普遍已较高，除巨化股份外其余个股估值均已高于30X，且个股有关干电极技术或超级电容业务能为公司带来多少增量当前仍然较难具体衡量。
（图源：同花顺iFinD）
特斯拉电池现有供应商方面，中国宝安旗下贝特瑞亦有为松下提供锂电池负极材料；新宙邦有为松下提供电解液；长园集团子公司江苏华盛给松下供应电解液添加剂量；均胜电子有为特斯拉电池管理系统提供传感器原件；常铝股份为特斯拉动力电池散热系统用铝材供应商；科达利为特斯拉提供电池连接件；永利股份下属子公司青岛英联汽车饰件公司有为特斯拉供应电池组类功能塑料产品；斯莱克子公司生产21700电池壳有供应特斯拉车型。
此外，上文提到通过LG化学、松下及宁德时代进入特斯拉供应链的公司还包括杉杉股份、恩捷股份等。
随着特斯拉电池日的临近，该等已确认的特斯拉"电池概念股"有望再获得市场关注。该等电池概念股第一季业绩表现整体不算太理想，已披露首季业绩预告的五家公司有四家发布盈警，首季国内新能源汽车行业整体不景气或是原因之一。
对于以上特斯拉"电池概念股"，除了短期概念因素之外，其中长期投资逻辑或还应综合考虑概念股能从特斯拉获得多少"益"及基本面可能的出现变化及估值情况而论。
（图源：同花顺iFinD）
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